2010高考時事政治：明年二季度央行可能加息

　　摘要：通常情況下，第一次加息不會改變股市的原有趨勢，但是在經(jīng)歷多次加息之后，股市回調(diào)的壓力會不斷顯現(xiàn)。當(dāng)央行開始加息時，投資人應(yīng)該密切關(guān)注股市的走向，應(yīng)避免股市的劇烈波動帶來損失。

　　繼以色列和澳大利亞之后，挪威央行10月28日宣布將隔夜存款利率提高25個基點至1.5%，成為今年以來全球第三個選擇加息的中央銀行。印度央行10月27日發(fā)表聲明，上調(diào)了法定流動率。退出過度寬松的貨幣政策的大幕似乎已經(jīng)徐徐拉開，由于各國的經(jīng)濟復(fù)蘇步伐不一致，各國央行在選擇退出時機上有先有后。我國貨幣政策下一步走向會是什么呢？

　　我國央行的主要任務(wù)是保持幣值的穩(wěn)定，也就是把通貨膨脹控制在經(jīng)濟增長可以承受的范圍之內(nèi)。我國通貨膨脹率用CPI(消費者物價指數(shù))來衡量。央行對于通貨膨脹率的最大容忍程度在5%左右。如果CPI超過5%，央行肯定會采取措施控制通貨膨脹。9月份CPI同比是-0.8%，環(huán)比上升至0.40，這說明通貨膨脹的問題現(xiàn)在不是很嚴重，但是通脹預(yù)期已經(jīng)形成。

　　對于通脹預(yù)期的形成可能由兩方面的原因促成。一方面從國內(nèi)的流動性來看，貨幣供應(yīng)量M2和M1在9月份分別達到了29.31%和29.51%，再創(chuàng)歷史新高,大大高于實體經(jīng)濟增長8%的需求，說明國內(nèi)的流動性非常充裕。一般情況下，從貨幣供應(yīng)量傳導(dǎo)到CPI通常需要1-2個季度的時間，也就是說CPI會在今年年底或明年年初開始出現(xiàn)明顯的上升趨勢。另一方面以原油為代表的國際大宗商品價格從年初35美元飆升至現(xiàn)在80美元附近，漲幅超過了100%。對于像我國這樣一個需要大量進口原油的制造業(yè)大國來說，很容易形成輸入型的通貨膨脹。

　　當(dāng)前央行管理的重點是通脹預(yù)期，而不是通貨膨脹本身。從今年下半年以來，央行采取了動態(tài)微調(diào)的貨幣政策，把應(yīng)對危機時過度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)為一個適度寬松的貨幣政策。由于通貨膨脹并未真正到來，我們判斷在年底加息的概率并不是很大。由于今年CPI的基數(shù)低，2010年CPI的同比可能會上升得比較快，不排除央行在明年二季度以后加息的可能性。

　　股市的波動對利率的變化非常敏感。如果利率上升，表明市場上流動性在收縮，實體經(jīng)濟也會受到負面影響，股票市場會下降；反之，股票市場會上升。通常情況下，第一次加息不會改變股市的原有趨勢，但是在經(jīng)歷多次加息之后，股市回調(diào)的壓力會不斷顯現(xiàn)。當(dāng)央行開始加息時，投資人應(yīng)該密切關(guān)注股市的走向，應(yīng)避免股市的劇烈波動帶來損失。