里昂證券施立宏：投行自營(yíng)賺大錢(qián)對(duì)市場(chǎng)不是好事

　　摘要：在金融危機(jī)之后，整個(gè)投資銀行業(yè)出現(xiàn)了巨大的變化，曾經(jīng)不可一世的大型投行紛紛落馬，不是破產(chǎn)被收購(gòu)，就是變成了金融控股公司，相反那些傳統(tǒng)的投資銀行卻找到了機(jī)會(huì)，得到了更多的政府合同。

　　里昂證券董事長(zhǎng)兼CEO施立宏(JonathanSlone)認(rèn)為中國(guó)和美國(guó)是一對(duì)探戈舞伴，只是他們跳舞的房間卻變得越來(lái)越小，所以引發(fā)了越來(lái)越多的問(wèn)題。如何應(yīng)對(duì)這種關(guān)系，施立宏表示，中國(guó)可以從日本曾經(jīng)歷的事情中吸取教訓(xùn)，因?yàn)槊绹?guó)的舞伴當(dāng)年就是日本。

　　在接受CBN專(zhuān)訪時(shí)，他還談到了關(guān)于投資銀行業(yè)改變以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式方面的問(wèn)題。

　　希望投行更多的變化

　　在金融危機(jī)之后，整個(gè)投資銀行業(yè)出現(xiàn)了巨大的變化，曾經(jīng)不可一世的大型投行紛紛落馬，不是破產(chǎn)被收購(gòu)，就是變成了金融控股公司，相反那些傳統(tǒng)的投資銀行卻找到了機(jī)會(huì)，得到了更多的政府合同。

　　但這種變化可能還不夠。

　　“實(shí)際上對(duì)這個(gè)行業(yè)變化不大，我個(gè)人還有點(diǎn)失望，因?yàn)槲蚁Ｍ�看到更多的變化�?rdquo;施立宏說(shuō)，“大投行的自營(yíng)業(yè)務(wù)賺這么多錢(qián)，對(duì)市場(chǎng)并不是一件好事情，從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我們真的希望客戶有一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境可以發(fā)展他們的業(yè)務(wù)，我們希望更多的改變，這些改變可以讓我們更加去關(guān)注我們的客戶。”

　　“我相信改變是必須要出現(xiàn)的，但是我們看到有一些投行還是希望按照以前的做法去做，當(dāng)然有一些比較專(zhuān)業(yè)的投行現(xiàn)在做得也還不錯(cuò)。”施立宏指出，“可能要到5年之后才真的知道到底發(fā)生了什么變化，現(xiàn)在說(shuō)會(huì)發(fā)生什么事情還是太早。”

　　GDP本身就是一個(gè)問(wèn)題

　　在全球范圍內(nèi)的政府救市政策出臺(tái)之后，各國(guó)GDP增長(zhǎng)率開(kāi)始穩(wěn)定，但這可能并不是問(wèn)題的關(guān)鍵。

　　“GDP本身就是一個(gè)問(wèn)題，美國(guó)在過(guò)去四年中有很好的GDP增長(zhǎng)率，但同時(shí)也有很多的負(fù)債。”施立宏說(shuō)，“就如我們說(shuō)的，我們希望蓋一間大房子，所以我們借了很多錢(qián)，最后房子是蓋得很大，但是負(fù)債也很多。”

　　現(xiàn)在的問(wèn)題是，我們需要真正的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不是依靠負(fù)債增長(zhǎng)，而是增長(zhǎng)本身是可以持續(xù)的。這可能意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式本身需要改變，而這也需要時(shí)間。

　　中國(guó)和美國(guó)：探戈舞伴

　　中國(guó)政府最近在中國(guó)香港的很多動(dòng)作引起市場(chǎng)關(guān)注。政府首先是推出了人民幣結(jié)算試點(diǎn)，希望在未來(lái)的一些貿(mào)易中可以用人民幣作為結(jié)算貨幣。之后，中國(guó)財(cái)政部表示將在中國(guó)香港發(fā)行60億人民幣的國(guó)債，雖然規(guī)模不大，但是卻被認(rèn)為具有深遠(yuǎn)的意義。因?yàn)樵诤芏嗍袌?chǎng)，國(guó)債收益率一直被視為是基準(zhǔn)利率，這將可能是未來(lái)香港出現(xiàn)人民幣投資中心的前奏，而這將是人民幣國(guó)際化的前奏。

　　“這是人民幣全球化的雛形，對(duì)于我來(lái)說(shuō)，這是非常重要的，這會(huì)讓人們更加接受持有人民幣，用人民幣進(jìn)行貿(mào)易。這只是第一步。”施立宏表示，“我認(rèn)為在未來(lái)幾年內(nèi)將會(huì)有越來(lái)越多的相關(guān)政策出臺(tái)，這將改變?nèi)嗣駧旁谌�球的地位，�?duì)于每個(gè)人都會(huì)有好處。”

　　但即使方向正確，也不意味著越快越好。特別是在人民幣自由兌換的問(wèn)題上，壓力正在變大，壓力來(lái)自于外部，也同樣出現(xiàn)在內(nèi)部。

　　“人民幣自由兌換是一個(gè)有吸引力的目標(biāo)，但對(duì)于這個(gè)國(guó)家的不同地區(qū)不同行業(yè)意義不同，所以中國(guó)需要很小心，因?yàn)樵谶@個(gè)過(guò)程中同樣可能犯下錯(cuò)誤。”施立宏說(shuō)，中國(guó)應(yīng)該吸取日本的教訓(xùn)。

　　“看看在日本發(fā)生的事情，日元的匯率(美元兌日元)從240到了140，我們看到了日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的狀況。”施立宏指出，而中國(guó)可能正遇到當(dāng)年日本的情況。